货币政策回归常态,资金供给无忧,明年A股市场仍将保持结构性

2020-11-30 10:24   来源: 互联网    阅读次数:3985

随着我国经济的日益复苏,市场对明年可能出现的货币政策变化,形成了一个相对一致的预期,即货币政策将进一步回归常态。货币政策的变化无疑会对资产价格产生影响。业内人士指出,明年A股市场仍将保持结构性,利润好、现金流好、现金流稳定的公司更受青睐。


货币政策将进一步回归常态,这正成为市场参与者的普遍共识。《2020年第三季度中国货币政策实施报告》(以下简称《报告》)指出,稳健的货币政策要更加灵活、适度、精准,更好地适应经济高质量发展的需要,更加注重金融服务实体经济的质量和效率。报告强调,要妥善处理好内外平衡和中长期关系,尽可能长时间实施正常的货币政策,保持宏观杠杆率基本稳定。

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浙商证券首席经济学家李超表示,“保持宏观杠杆率基本稳定”的提法在下一阶段的政策展望中首次提出,这呼应了央行行长易纲10月两次“把住货币供应量大门”和“实现稳定增长和防范风险的长期均衡”在《金融稳定报告》中的表述,反映了央行对金融稳定的担忧,预计后续宏观杠杆稳定比例将逐渐成为政策关注的焦点。


国金证券研究指出,下一阶段,央行的政策思路将继续完善货币供应调控机制。根据宏观形势和市场需要,科学把握货币政策运行的力度、节奏和重点。既能保持合理充足的流动性,又不会让市场缺钱,坚决不“泛滥”,防止资金外溢。机构指出,货币政策尚未到紧缩期,财政政策继续坚持逆周期调控。当前,我国经济呈现投资强消费弱的格局。总体而言,中国经济仍处于疲弱复苏状态。预计货币政策将相对稳定,正常运行将确保流动性合理充足。考虑到地方专项债券发行已经结束,虽然财政扩张的幅度正在放缓,但坚持逆周期调控的方向依然明确。市场没有必要担心宽松政策过早退出。


货币政策的变化无疑会影响股市的运行,但从整体上看,影响是有限的。从市场资金供给来看,a股明年仍将有大量增量资金流入,因此市场无需过度担忧。招商证券研究指出,展望2021年,A股市场有望在盈利驱动下继续走高。在此框架下,2021年A股市场流动性可能呈现“前高后低”的状态。从资金供给面看,与2015年不同,本轮居民资金入市更多是通过基金投资,使得基金扩张持续时间更长;银行理财子公司已初具规模,并积极布局混合产品;保险资金在股票和资金的比例;在经济好转和人民币升值的背景下,外资有望继续流入。在资金需求方面,注册制改革继续推进,IPO继续提速;定增项目的实施将继续推高本轮定增规模;在解禁规模相对较高、市场可能加速上行的假设下,本次定增规模将继续扩大重要股东减持规模有望继续扩大。从市场风格来看,四川省金融证券研究所所长、首席经济学家陈力在接受《经济参考报》记者采访时表示,11月以来,债务市场信用事件频发,对信贷资产和货币政策产生影响。从中长期看,要注重企业直接融资成本的回收。另一方面,预计银行贷款规模也将发生变化。对于A股上市公司来说,现金流良好稳定的公司更容易受到资本市场的青睐。他指出,目前国内利率仍处于高位,信贷事件对市场情绪的影响是叠加的。从机构对股市的配置来看,风险偏好明显降低。在海外,受“新皇冠”疫情影响,明年全球流动性宽松可能继续,这将使国内避险资产受益。即使国内货币政策回归正常,A股市场仍有配置吸引力,但会更多关注一些具有金融视野的优质公司。


责任编辑:无量渡口
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