BCR:美股准备好全天候交易了吗?
周日晚,史蒂夫•奎克发现芝加哥标准普尔500指数期货价格大幅下跌。次日,数据显示在线券商Robinhood隔夜交易激增,因英伟达对中国AI公司深度求索的担忧而下滑,此事件成为Robinhood第二大深夜交易量。奎克表示,用户会持续寻找交易机会。
Robinhood夜间活跃反映了夜间交易兴趣的增长,受复杂交易应用普及和散户投资者推动。疫情期间,夜猫子培养了交易兴趣,重返办公室后,投资习惯延续至非工作时间。纽约夜间交易时段常与亚洲活跃家庭投资者交易,他们喜欢白天交易美国大公司。
尽管散户交易在美国是大生意,但习惯变化对专业资产管理者和华尔街经纪人影响有限。然而,越来越多机构对隔夜交易产生兴趣,纽约证券交易所正考虑提供更长交易时间。
这引发投资专业人士关于交易日全天候运行的复杂辩论,如交易日何时开始和结束,以及如何确定股票收盘价等。其他担忧包括投资组合经理如何应对持仓大幅波动,以及维护复杂系统的成本和难度。
美元和标普500指数期货已在全球平台上全天24小时交易,预示着纽约开盘前的市场走向。加密货币投资者也只知道全天候的数字世界。美国股市虽遵循传统工作日,但已提供盘前和盘后交易时段。洛杉矶和旧金山的交易员早上5点开始工作,下午1点多就能回家。
股票的日间交易涉及众多参与方,包括大型养老基金、高速交易员和个人投资者,每笔交易必须达成一致,资金和股票次日交割。还有复杂规则网络确保公平交易。隔夜交易主要通过Blue Ocean进行,连接美国夜猫子与亚洲日间交易者。现在有两家交易所正觊觎其市场地位。
11月,美国证券交易委员会暂批24交易所(24X),该交易所总部位于百慕大,获Point72 Ventures基金支持,计划全天交易,目前主要业务为货币交易,未来计划每日开放23小时。此批准使其成美首个明确以夜间交易为目标的交易所,但已取消周末交易计划。
纽约证券交易所或也将加入这场竞争,其提出的延长交易时间计划尚未获评估。该计划拟将交易时间从凌晨4点至晚上8点延长至凌晨1点30分至晚上11点30分。
交易所的参与对市场至关重要,因其受监管更严,并负责持续发布最佳买入和卖出价格。这些价格通过“行情”服务流通,投资者可将其与经纪商的价格进行比较。
纽约证券交易所市场负责人表示,市场参与者认为有需求和机会进一步延长交易时间。同时,Blue Ocean等替代交易系统也在全球扩展,关注美国市场。
然而,大型行业对24小时交易存在保留意见,包括风险管理、通宵运营等问题。交易员也担忧股票波动幅度和监管机构是否考虑隔夜价格。
此外,延长交易时间内流动性稀缺,大玩家交易美国股票不具吸引力。为防止剧烈波动,隔夜交易采用限价单系统。
行业的收盘时间也至关重要,很少有人希望改变下午4点的收盘时间,因为这是交易最繁忙的时刻,用于设定每日参考价格,决定共同基金和交易所交易基金的价值。收盘后,清算和结算系统也会启动。
系统调整如股份变动或股息支付日期宣布会影响股价,经纪商若错过将受损,如2023年Robinhood因未登记减股公司损失5700万美元。24X计划晚上7点停机一小时,纽交所建议停两小时且不在晚11:30前开始,引发关注。健康市场协会盖拉什质疑经纪人系统测试时间。业内人士问题待解。
尽管有盘前盘后交易,但80%以上交易仍在正常交易时间进行,规模过大且非交易时段繁荣不被看好。华尔街经纪人担忧全天候交易及其系统应对能力。疫情封锁期间培养的交易兴趣使投资习惯延至工作时间外,24小时交易利弊在行业会议上引发热烈辩论,交易员担心个人生活受影响。
已进行隔夜交易者正与亚洲经纪商建立联系,Blue Ocean在东京开设首办公室后,又在韩国开设第二家。24X高管收到大量会面请求,CEO表示将抓住亚洲散户激进投资风格的机会,吸引机构投资者。美国大公司也被非交易时间交易吸引,如嘉信理财开始为活跃交易客户提供隔夜交易服务。
总之,隔夜交易正在发展,但仍存争议和挑战。